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Source: Stocks on the Move (Clenow, 2015)

Clenow's zweites Buch: vollständige systematische Aktien-Momentum-Strategie. Kernbeitrag: Qualitäts-bereinigter Momentum-Score (Exp. Regression × R²), Risk-Parity-Positionsgröße für Aktien, kein Stop-Loss sondern Ranking-Exit, und S&P-500-Regime-Filter als Bärenmarkt-Schutz.

Kernaussagen

Momentum-Score (Chapter 7): Clenow's Ranking-Formel: 

Score = Annualized 90-day Exponential Regression Slope × R²
- Exp. Regression Slope (annualisiert): Wie viel % pro Jahr steigt der aktuelle Trend? Preis-unabhängig (%, nicht $) - R² (Coefficient of Determination): Wie gut passt die Regressionslinie zum tatsächlichen Preisverlauf? 0 = chaotisch, 1 = perfekt glatt - Multiplikation: Starker Trend mit unruhigem Verlauf wird abgestraft. Starker, glatter Trend wird prämiert. → aktien_momentum_strategie

Index-Regime-Filter (Chapter 6): S&P 500 über 200-Tage-MA = Bullenmarkt → neue Käufe erlaubt. Darunter → keine Neukäufe, bestehende Positionen laufen bis zum Ranking-Exit. Automatisches, geordnetes Scale-Out in Bärenmärkten ohne Panikverkäufe. → aktien_momentum_strategie

Position Sizing — Risk Parity (Chapter 8): 

Shares = AccountValue × 0.001 / ATR(20)
Ziel: Jede Position bewegt das Portfolio um ca. 10bp (0.1%) pro Tag — unabhängig von der Aktien-Volatilität. Volatile Aktien bekommen kleinere Positionsgrößen. → volatilitaet_stop_loss_synthese

Kein Stop-Loss (Chapter 9): Aktien-Momentum-Portfolios brauchen keine Stop-Loss-Orders. Exit-Kriterium ist das Ranking: Fällt eine Aktie aus den Top 20% der S&P-500-Rangfolge heraus oder unter ihre 100-Tage-MA → Verkauf. Begründung: Trailing Stop würde seitwärts laufende Aktien nicht ausschließen, die Kapital binden ohne Performance zu liefern.

Wöchentliches Rebalancing (Chapter 9–10): Jeden Mittwoch (arbiträr) prüfen: (1) Ranking aller Aktien neu berechnen; (2) Positionen die aus Top 20% oder unter 100-MA fallen verkaufen; (3) Mit freiem Cash die nächstbesten Ranking-Aktien kaufen (falls Index-Filter grün).

Disqualifikations-Filter (Chapter 7): - Aktie unter 100-Tage-MA → disqualifiziert - Kurs-Gap >15% in den letzten 90 Tagen → disqualifiziert (verhindert Übernahme-Ankündigungen und Earnings-Gaps)

Performance-Ergebnis: Langfristig deutlich höhere Sharpe Ratio und niedrigerer Max Drawdown als S&P 500. Outperformance in jedem Jahrzehnt des Backtests. Keine Outperformance in Bärenmärkten wenn Filter fehlt.

Verbindung zu anderen Quellen

Konzept Clenow (Aktien) Parallele
Position Sizing AccountValue × 0.001 / ATR(20) 2026-05-09_clenow_following_trend (Futures: Equity × 0.002 / (ATR × PointValue))
Regime-Filter S&P 500 über 200 MA dual_momentum (Antonacci: Absolute Momentum = Asset über T-Bills)
Exit-Logik Ranking-Exit (kein Stop) turtle_trading_system (Dennis: Trailing Stop bei Futures)
Momentum-Messung Exp. Regression × R² dual_momentum (12-Monats-Return als Momentum-Proxy)

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