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Source: Applied Financial Macroeconomics and Investment Strategy (McGee, 2015)

McGee destilliert makroökonomisches Wissen in ein praktisches TAA-Framework: Welche Assets in welcher Zyklusphase über- und untergewichten? Kein spekulatives Trading — sondern systematische Positionierung entlang der Konjunkturphasen für institutionelle Portfolios.

Kernaussagen

Konjunkturzyklus als Navigationsrahmen: McGee strukturiert das Buch um vier Phasen — Contraction, Recovery, Expansion, Slowdown — und zeigt für jede Phase, welche Anlageklassen, Laufzeiten und Sektoren relativ outperformen. Das Ziel: TAA (Tactical Asset Allocation) nicht auf Bauchgefühl, sondern auf Zyklusanalyse stützen. → business_cycle_taa

Fixed Income Tactical (Exhibit 4.1): Frühe Erholung = overweight Duration (Anleihen sind billig, Zinsschnitte kommen). Mitte Expansion = Duration reduzieren, zu Corporate Bonds rotieren. Spätzyklus / Zinskurveninversion = maximale Fixed-Income-Exposition, zurück zu Treasuries. Inverted Yield Curve = stärkstes Signal für bevorstehende Rezession und Bonds-Outperformance. → business_cycle_taa

Credit-Risiko-Zyklus (Exhibit 4.9): Credit Spreads antizipieren Loan Losses um ~3 Quartale. High Yield: in Rezession kaufen (Angst übertrieben), late cycle verkaufen (Überheblichkeit). Leverage-Indikator (Chicago Fed): 1–2 SD unter Normal in early recovery = gesündester Startpunkt für neue Kreditexpansion.

Equity TAA (Exhibit 5.11): Vier-Quadranten-Modell (Low/High Output × Slow/Fast Growth) → Recovery: größte Kursgewinne, High-Beta-Aktien + Junk Bonds kaufen. Expansion: sinkende Gewinndynamik, Gewinne nehmen. Slowdown: auf Defensiva rotieren, Treasuries overweight, High Yield meiden.

Sektor-Rotation (Exhibit 5.15): - Contraction: Defensiva (Consumer Staples, Health Care, Utilities) - Recovery: Early Cyclicals (Consumer Discretionary, Financials, Industrials) + Junk Bonds - Expansion: Late Cyclicals (Materials, Energy, Industrials) - Slowdown: zurück zu Defensiva

Rohstoffe (Kapitel 6): Inflation-Hedge-Funktion; Commodities korreliert mit Dollar (negativ) und Inflation (positiv). Commodity-Supercycle erklärt durch Emerging-Markets-Nachfrage + Dollar-Zyklus. Rohstoffe performen am besten in Late Expansion / Early Slowdown bei steigender Inflation.

Langfristige Struktur (Kapitel 7): Globalisierung, demografischer Wandel und Produktivität als säkulare Treiber. "New Normal" Zinsstruktur: 10-Year Treasury ~3% als Anker. Anchored Inflation Expectations → geringere Zinszyklizität als 1970er-1980er.

Verbindungen zu anderen Quellen

Konzept McGee Ergänzung
Konjunkturzyklus Business Cycle → TAA 2026-05-09_marks_mastering_market_cycle (qualitative Zykluswahrnehmung)
Carry / Kurvensteigung Inverted Yield Curve = Rezession 2026-05-10_gliner_global_macro_trading (Contango/Backwardation)
Momentum in Sektoren Sektor-Rotation 2026-05-10_antonacci_dual_momentum (Absolute Momentum als Crash-Schutz)
Fixed Income Tactical Duration-Management 2026-05-09_dalio_principles (All Weather: Zins/Inflation-Matrix)

Einschränkungen

Das Framework ist US-zentriert — Zinszyklen, VIX, Leading Indicators beziehen sich primär auf den US-Markt. Für Global-Macro-Anwendung: Universalprinzip des Zyklus gilt, aber Timing variiert erheblich zwischen Volkswirtschaften (vgl. Eurozone 2011 vs. USA 2011: divergente Geldpolitik). Kein konkretes Handelssystem — TAA-Signale sind graduell, nicht binär.

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