Seth Klarman

Gründer Baupost Group (Cambridge, MA, 1982). Autor von Margin of Safety (1991), einem der meistzitierten und seltensten Bücher über Value Investing. "Invest at a discount from underlying value."

Ansatz

Klarman ist der kompromissloseste Vertreter des Graham-Dodd-Value-Ansatzes in der Hedge-Fund-Welt. Seine Philosophie: Kapitalerhalt über Rendite. Kaufe nur wenn du einen erheblichen Abschlag vom inneren Wert bekommst — der Abschlag ist die Margin of Safety. Cash halten wenn keine Bargains verfügbar.

Kernlektionen

• Margin of Safety: Kaufe $1 Wert für max. $0.50 — Puffer gegen Fehler, Pech und Unsicherheit
• Primäres Ziel: Kapitalerhalt, nicht Rendite-Maximierung
• 3 Elemente: Bottom-Up + Absolute Performance + Risk-Averse
• Beta-Kritik: Beta misst nicht Risiko — Risiko = Wahrscheinlichkeit permanenter Verlust (nicht Volatilität)
• Opportunitätszonen: Spinoffs, Liquidationen, Bankruptcies, Complex Securities
• Cash als legitime Haltung wenn keine attraktiven Investments verfügbar

Links

• klarman_margin_safety — Kernkonzept: vollständige Value-Investment-Philosophie
• fundamental_bewertung — NPV, Liquidationswert, Comparable Transactions
• 2026-05-11_klarman_margin_safety — Quelle
• hedge_funds_asset_management — Topic