Sheldon Natenberg¶
Optionshändler und Ausbilder, ehemaliger Market Maker an der CBOE, langjährig bei Chicago Trading Company. Autor von Option Volatility and Pricing (1988/1994, 2. Aufl. 2015) — dem Referenzwerk des professionellen Optionshandels.
Profil¶
Natenberg begann 1982 als unabhängiger Market Maker an der Chicago Board Options Exchange. Seine spätere Rolle als Ausbilder institutioneller Händler prägt den Zugang des Buchs: Es erklärt Optionen aus der Sicht dessen, der Preise stellt, nicht dessen, der sie nimmt.
Kernbeitrag¶
Optionshandel ist Volatilitätshandel. Richtung lässt sich weghedgen; Volatilität ist die eigentlich gehandelte Größe.
Die saubere Trennung der Volatilitätsbegriffe — historisch, zukünftig, prognostiziert, implizit. Die meisten Handelsfehler entstehen aus ihrer Vermischung.
Das Modell als Vergleichsmaßstab, nicht als Prognose. Der theoretische Wert dient dazu, den Marktpreis einzuordnen — nicht dazu, den künftigen Preis vorherzusagen. Da die Volatilität der einzige unbeobachtbare Input ist, ist sie die einzige Stelle, an der ein Edge entstehen kann.
Einordnung¶
Natenberg ist die Voraussetzung für jeff_augens Arbeiten zur Verfallsdynamik und für jede Beschäftigung mit volatility_risk_premium und volatility_skew. Wer nur Optionen kauft, kommt ohne ihn aus; wer schreibt oder Spreads stellt, nicht.
Links¶
- 2026-07-25_natenberg_option_volatility — Quelle
- implied_volatility, volatility_skew — Konzepte
- augen_optionen_expiration_framework_synthese — anschließende Synthese