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Market Profile / TPO

"Market Profile is an entirely objective organizational tool that incorporates all information in a context that is free of bias." — Dalton

Entwickelt von Peter Steidlmayer (CBOT, 1982), popularisiert und erweitert von James Dalton. Ein Informationsorganisations-Framework, das die drei fundamentalen Markt-Bausteine in einem Horizontal-Histogramm visualisiert.

Market Profile ist KEIN Trading-System, KEINE Vorhersage-Methode — sondern ein Werkzeug zum Verstehen der Marktstruktur im gegenwärtigen Moment.

Auction Theory — Grundprinzipien

Die drei Markt-Elemente:
  Preis   = Advertising Opportunity (zeigt Gelegenheit an)
  Zeit    = Reguliert wie lange Preis verfügbar ist (normaliert)
  Volumen = Misst Erfolg oder Misserfolg jeder Auktion

Markt ist NICHT effizient, aber effektiv (Steidlmayer): - Preis muss zu hoch gehen, bevor der Markt merkt er ist zu hoch → dann Rückkehr - Preis muss zu niedrig gehen, bevor der Markt merkt er ist zu niedrig → dann Rückkehr - Jeder Trade erfüllt eine Marktbedingung — kein "Noise"

TPO-Konstruktion

Jede 30-Minuten-Periode = ein Buchstabe (A=09:30–10:00, B=10:00–10:30, ...)
Bei jedem gehandelten Preisniveau wird der Buchstabe eingetragen
→ Horizontales Histogramm entsteht:
    Schmale Zeilen  = Preis wurde schnell durchquert (wenig Zeit)
    Breite Zeilen   = Preis war akzeptiert (viel Zeit = hohes Volumen)

Value Area    = ~70% des Volumens (ca. 1 Std.-Abweichung der Verteilung)
POC           = Point of Control = breiteste Zeile = Gravitationszentrum
Initial Balance = Bereich der ersten 2 Perioden (B & C)

Beispiel-Profil (vereinfacht): 

         H
         HI
      FGHIJ
   CDEFGHIJ   ← Value Area
   CDEFGH
     EFGH
       G
       G       ← POC (breiteste Zeile)

Key Market-Generated Indicators

1. Value Area & POC

  • Value Area = Fair Value Bereich für den aktuellen Zeitraum
  • POC = meist gehandelter Preis = "Gravitationszentrum"
  • Wenn Preis ohne ausreichendes Volumen vom POC wegläuft → Rückkehr wahrscheinlich

2. Initial Balance (IB)

  • Handelsspanne der ersten 2 Perioden (erste Stunde)
  • Benchmark für Tagesstruktur
  • Breite IB → ausgeglichener Tag wahrscheinlich
  • Enge IB → Range Extension und Richtungsbewegung wahrscheinlich

3. Range Extension

  • Auktion jenseits der IB = Timeframe-Stärke
  • Upside Range Extension + steigendes Volumen = echte Käuferstärke
  • Limited / bidirektionale Range Extension = Markt in Balance

4. Value Area Shift (Tag-zu-Tag)

Higher          → klarer Aufwärtsdruck auf Wert
Lower           → klarer Abwärtsdruck auf Wert
Overlapping     → neutraler Übergang
Inside          → Kompression, Breakout-Potential
Outside         → Volatilität, Orientierungssuche

5. Attempted Direction + Volume

  • In welche Richtung versucht der Markt zu gehen?
  • Validierung: Steigendes Volumen = Auktion erfolgreich
  • Fallende Volumen bei Richtungsversuch = Rückkehr zum Mittelwert wahrscheinlich

6. Symmetry

Symmetrisch (Bell-Kurve) = Balanced Market
  → Effizient-naher Zustand; gleiches Risiko Long und Short

Asymmetrisch oben-schwer = Short Covering (begrenzte TF-Teilnahme)
  → Kein echtes neues Kaufinteresse; bullisches Momentum schwach

Asymmetrisch unten-schwer = Long Liquidation (begrenzte TF-Teilnahme)
  → Kein echtes neues Verkaufsinteresse; bearisches Momentum schwach

Profile-Formen (Inventory-Signale)

Form Entstehung Erwartung nächster Tag
b-Formation Spike unten, Bauch oben — Long-Liquidation Aufwärtsbewegung wahrscheinlich
p-Formation Bauch unten, Spike oben — Short-Covering Abwärtsbewegung wahrscheinlich
Elongiert Trending, alle TFs aktiv Fortsetzung in Trend-Richtung
Fat/Bell Balance-Tag POC-Gravitation dominiert

Timeframe-Struktur

Scalper         → Intuition / Order Flow / Sekunden
Day Trader      → Technisch + News / Tagesgeschäft
Short-term      → 1–5 Tage, Momentum
Intermediate    → Wochen bis Monate, Swing, Brackets
Long-term       → Monate–Jahre, Fundamentals, "Sticky Money"

Kritisch: "Sticky Money" = Long-term Investoren. Wenn sie kaufen (oder verkaufen), sind die Positionen groß und persistiert → Starter von Trends.

Wenn alle Timeframes in einer Richtung aktiv werden → stärkster Trend möglich.

Trend vs. Bracket

Trend    = Markt hält Preis für UNFAIR auf einer Seite
           (Uptrend: Preis zu niedrig, Verkäufer benachteiligt)
           (Downtrend: Preis zu hoch, Käufer benachteiligt)

Bracket  = Einigkeit über Fair Value Range
           (Responsive Buying bei Unterkante)
           (Responsive Selling bei Oberkante)

Übergang: Trend → Balancing → neuer Trend oder gleicher Trend
          Kein direkter Trend-Wechsel ohne Balancing-Phase

Märkte sind ~75% der Zeit im Bracket.

Trend-Ende Typen

  1. Exhaustion — Trendvolumen trocknet still ab
  2. Excess (häufiger) — dramatischer Preis-Spike auf GERINGEM Volumen
FEHLER: "Kapitulation = hohes Volumen"
KORREKT: Excess-High/-Low auf GERINGEM Volumen
         Das hohe Volumen ist die GEGEN-Auktion danach (Käufer/Verkäufer erscheinen)

Bracket → Trend Breakout

  • Balance-Cluster nahe Bracket-Extremen = letztes Stadium
  • Breakout auf steigendem Volumen = echter Ausbruch (alle TFs beteiligt)
  • Breakout auf fallendem Volumen = wahrscheinlich False Breakout

Opening Types (nach Steidlmayer)

Typ Signal Handlungslogik
Open-Drive Sofort stark, keine Rückkehr Geh mit; tiefste Chance auf Opening-Revisit
Open-Test-Drive Testet erst eine Richtung Trade Reversal nach Test
Open-Rejection-Reverse Sondiert, wird abgelehnt Trade Ablehnung
Open-Auction Keine Richtung, sucht Equilibrium Warte auf Strukturentwicklung

Kontextabhängigkeit: Open-Drive mit dem Intermediate-Trend = sehr stark. Open-Drive gegen den Intermediate-Trend = innerhalb Balance, wenig Momentum.

Asymmetric Opportunities

Das Herzstück des Ansatzes — nicht Vorhersagen, sondern Risiko-Assessment:

Asymmetrische Opportunität = Odds > 50% UND potentieller Gewinn > potentieller Verlust

Vorgehen:
1. Ist Preis über oder unter Value?
2. Zieht Preis-Bewegung Volumen an (→ neue Value) oder stößt ab (→ Rückkehr)?
3. Wo sind Bracket-Extrema / Referenzpunkte?
4. Was ist das Risk/Reward bei dieser Trade-Location?

"We believe that identifying exact numbers and probabilities is not possible for any system in continual flux." — Dalton

Verbindung zu anderen Konzepten

Market Profile Konzept Analogie
Value Area / Fair Value Intrinsic Value (Buffett/Klarman) — aber für Preis-Zeit, nicht Unternehmen
Long-term "Sticky Money" Buy-and-Hold (Buffett) — persistente große Positionen
Bracket = Balance Consolidation / Range-Trading
Excess High/Low False Breakout / Capitulation
Risk-Assessment statt Forecast Probabilistisches Denken (Douglas), Margin of Safety (Klarman)
Regime-Erkennung (Trend vs. Bracket) regime_change_risiko

Abgrenzung

Merkmal Market Profile Elliott Waves CAN SLIM
Zeitbasis Zeit + Preis + Volumen Preis-Struktur Fundamentals + Chart
Vorhersage Keine — Risk-Assessment Strukturbasiert Wachstums-Screening
Timeframes Alle explizit Fraktal/alle Wochen/Monate
Objektivität Hoch Interpretationsabhängig Semi-systematisch
Volumen Zentral Bestätigung Pocket Pivot