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Source: The Intelligent Asset Allocator — William J. Bernstein (2001)

"Asset allocation is not just the most important decision you will make as an investor — it is almost the only decision that matters."

William J. Bernstein (Neurologist und quant. Finanztheoretiker; Gründer efficientfrontier.com) präsentiert die mathematischen Grundlagen optimaler Asset-Allokation für Privatanleger.

Kernkonzepte

Efficient Frontier

  • Markowitz'sche Portfoliotheorie in verständlicher Sprache
  • Risiko/Rendite-Paare verschiedener Asset-Klassen
  • Diversifikation reduziert Risiko ohne Rendite-Verlust

Historische Renditen

  • Aktien schlagen Anleihen langfristig
  • Internationale Diversifikation verbessert das Sharpe-Ratio
  • Small-Cap und Value prämiert historisch

Rebalancing

  • Jährliches Rebalancing als mechanischer Disziplin-Mechanismus
  • Rebalancing Bonus: Kaufe low, verkaufe high automatisch
  • Correlation Coefficients zwischen Asset-Klassen

Praktische Umsetzung

  • Indexfonds als effizienteste Implementierung
  • Minimale Kosten als Schlüssel zur Outperformance
  • Asset Location: Welche Assets in steuergeschützten Konten?

Einordnung

Mathematisch solider als Bogle's Bücher, zugänglicher als Markowitz. Ergänzt The Intelligent Investor (Graham) um quantitative Portfolio-Konstruktions-Perspektive.