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Larry Harris

Finanzökonom, Fred V. Keenan Chair in Finance an der USC Marshall School, 2002–2004 Chefökonom der SEC. Autor von Trading and Exchanges (2003), dem Standardwerk der Marktmikrostruktur für Praktiker.

Nicht zu verwechseln mit michael_harris, dem Autor quantitativer Handelsbücher.

Profil

Harris verbindet akademische Mikrostrukturforschung mit Regulierungspraxis. Als SEC-Chefökonom war er an der Bewertung von Marktstrukturfragen zur Zeit der Dezimalisierung und der beginnenden Elektronifizierung beteiligt.

Kernbeitrag

Die Taxonomie der Handelsmotive. Harris ordnet Marktteilnehmer nicht nach Strategie, sondern nach dem Grund ihres Handelns: informierte Trader, Value Trader, Arbitrageure, Bluffer, Order Anticipators, Dealer — und die utilitaristischen Trader, die aus Nicht-Gewinnmotiven handeln und damit die strukturelle Ertragsquelle für alle anderen bilden.

Das Nullsummen-Argument als Analysewerkzeug. „Most principles of market microstructure somehow involve properties of zero-sum games." Wer einen Vorteil behauptet, muss die Gegenseite benennen können.

Liquidität als Suchergebnis statt als Eigenschaft: das erfolgreiche Ergebnis einer beidseitigen Suche — und damit prinzipiell knapp, wenn beide Seiten dasselbe wollen.

Einordnung

Harris liefert den institutionellen Unterbau für alles, was mit Ausführung, Kapazität und Transaktionskosten zu tun hat. Wo james_dalton die Auktion lesbar macht, erklärt Harris, wie sie gebaut ist.