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Fred Schwed Jr.

Stockbroker, Schriftsteller und scharfzüngiger Kritiker der Finanzindustrie. Publizierte 1940 das Klassiker-Werk Where Are the Customers' Yachts? — nach einem alten Witz: Ein Tourist sieht Yachten im Hafen; als er fragt, wo die Yachten der Kunden sind, wird ihm erklärt: Es gibt keine.

Schweds Vater verlor im Crash von 1929 alles als Short-Seller. Schwed selbst erlebte den Boom der Zwanziger und die Depression der Dreißiger. Brillanter Beobachter der menschlichen Psychologie in Finanzmärkten — humorvoll, ohne Illusionen.

Kernthese

Die Finanzindustrie ist strukturell so aufgestellt, dass sie von Aktivität profitiert — nicht davon, dass Kunden Geld verdienen:

Broker     → Provisionen → incentiviert Churning (nicht Gewinne)
Fondsmanager → AUM-Gebühren → incentiviert AUM-Wachstum
Banken     → Komplexe Produkte → undurchsichtige Kostenstrukturen

Zwei Definitionen

Begriff Schwed-Definition
Investment "Effort, which should be successful, to prevent a lot of money from becoming a little."
Speculation "Effort, probably unsuccessful, to turn a little money into a lot."

"Fat, Stupid Peasant" — Die Hauptlehre

"I should have just bought them, and thereafter sat on them like a fat, stupid peasant. A peasant, however, who is rich beyond his limited dreams of avarice."

Passive Buy-and-Hold → schlägt aktives Trading und den Großteil der Fondsmanager.

Schlüsselzitat

"Thus far in our history there has been little evidence that there exists a demonstrable skill in managing security portfolios."