Efficiently Inefficient¶

Autor: Lasse Heje Pedersen | Jahr: 2015 | Verlag: Princeton University Press

Kernthesen¶

Märkte sind „effizient genug", damit Geld verdient werden kann — aber gerade ineffizient genug, damit Smart Money es tut
Hedge-Fund-Strategien folgen identifizierbaren Mustern: Equity Long/Short, Macro, Managed Futures, Arbitrage
Liquiditätsrisiko ist eine echte, systematisch unterbewertete Risikoprämie
Faktor-Investieren (Value, Momentum, Carry, Defensive) erklärt die meisten aktiven Erträge
Backtesting und Portfoliokonstruktion sind kritische Fähigkeiten, die Strategie von Zufall trennen

Sharpe Ratio / Information Ratio: Standardisierte Leistungsmaße für Strategieevaluation
Liquidity Risk Premium: Illiquide Assets tragen systematisch höhere Rendite (Funding Liquidity vs. Market Liquidity)
Factor Investing: Value, Momentum, Carry, Quality/Defensive als die vier grundlegenden Alphaquellen
Interview-Format: Soros, Asness (AQR), Chanos, Ainslie, Harding (Winton) — Praxis trifft Theorie
Arbitrage-Strategien: Fixed-Income Arb, Convertible Bond Arb, CDS-Basis, Merger Arb

"Markets are efficiently inefficient: efficient enough that it is hard to make money, and inefficient enough that it is possible."

Für wen: Hedge-Fund-Analyst, quantitativer Trader, Asset-Manager, fortgeschrittener Investor

Stärken: Seltene Kombination aus akademischer Strenge und Practitioner-Interviews; exzellente Abdeckung aller Strategie-Klassen

Schwächen: Anspruchsvoll; setzt Grundkenntnisse in Statistik und Finanzmathematik voraus