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Stress Test: Reflections on Financial Crises

Autor: Timothy F. Geithner | Jahr: 2014 | Verlag: Crown Publishers (Random House)

Kernthesen

  • Die Finanzkrise 2008 war die schlimmste seit der Großen Depression — ihre Bewältigung erforderte beispiellose staatliche Interventionen die politisch extrem unpopulär waren
  • "Plan beats no plan": Selbst ein schlechter Plan ist besser als Handlungslosigkeit in einer Panik — Entschlossenheit ist das wichtigste Krisenmanagement-Werkzeug
  • Moral Hazard ist real, aber in einer akuten Systemkrise muss das Finanzsystem stabilisiert werden bevor Schuldige bestraft werden können
  • Die Verbindung von New York Fed President und Treasury Secretary ermöglichte Geithner einen beispiellosen Einblick in beide Krisenmanagement-Phasen
  • TARP, AIG-Bailout und Stress Tests waren unpopulär aber effektiv — die US-Wirtschaft erholte sich schneller als Europa wo die Politik zögerte

Methoden & Konzepte

  • Systemisches Risiko: Wie Verflechtung und Leverage das Finanzsystem als Ganzes gefährdet
  • Stress Tests: SCAP (Supervisory Capital Assessment Program) als Transparenz-Instrument
  • Lender of Last Resort: Fed als Liquiditätsprovider der Letzten Instanz; Bagehot-Prinzip
  • TARP-Mechanismus: Troubled Asset Relief Program; Recapitalisierung vs. Asset Purchase
  • AIG-Systemrelevanz: Warum AIG "too big to fail" war: CDS-Exposure zu globalen Banken
  • Krisenmanagement-Psychologie: Entscheidungen unter radikaler Unsicherheit und politischem Druck

Schlüsselzitate

"On the morning of January 27, 2009, my first full day as secretary of the Treasury, I met with President Barack Obama in the Oval Office. The worst financial crisis since the Great Depression was still raging."

"Plan beats no plan."

Bewertung

Für wen: Makro-Investoren, Systemrisiko-Analysten, alle die 2008 aus Insider-Perspektive verstehen wollen; wichtiges Pendant zu Bernankes und Paulsons Memoiren
Stärken: Einzigartiger Insider-Zugang (Fed NY + Treasury); gut geschrieben; ehrlich über politische Beschränkungen; historisch wertvoll
Schwächen: Geithner ist Partei — Selbstrechtfertigung unvermeidlich; linke Kritiker (Bailout-Profiteure) und rechte Kritiker (Staatsgeld) bleiben unterrepräsentiert; wenig Selbstkritik